2025年3月，蜜雪冰城登陆港股演出“冰雪名胜”：上市首日暴涨43.21%，，市值糟蹋千亿港元。而后，股价一度飙升至618.5港元/股，研报追捧声陆续于耳。关联词，秀逸的老本烟花背后，蜜雪冰城在见识上又面对哪些问题？

　　线下门店趋于弥漫 蜜雪冰城的加盟生态恶化

　　点位弥漫激励自噬：寰宇门店超4万家，挤占三线以下城市。如，河南某县城3公里内竟有8家门店，加盟商直言：“竞品消散了，咱们驱动抢我方东说念主买卖！”

　　加盟商沦为“困兽” ：前期插足约20万元（加盟费1.1万+开荒6万+装修7万），每月还需扛住7万元运营成本。这意味着日均需售出400杯饮品（客单价6元）方能保本。在东北某三线城市，新加盟商叹伤：“攒三年钱抢到经验，开业发现半径1公里已有3家蜜雪”。

　　再现隔夜柠檬 食安达摩克利斯之剑

　　315曝光的“隔夜柠檬”事件被网友戏谑为“雪王特供”，股价反因玄色幽默逆势上扬。但危急的内核未消：

　　成本压榨催生非法：湖南店主自曝：“用隔夜生果？不这么干月亏2万！”

　　轻金钱花式埋雷：品牌98%收入依赖向加盟商销售原料，总部对末端管控薄弱。尽管声称“24小时食材报废拍照”，但在4万门店的汪洋大海中，食物安全问题犹存或意味着监管不到位。

　　结语：雪王皇冠下的糊口考题

　　老本市集的热捧与加盟商的抽噎控诉，组成了蜜雪冰城的玄幻推行。当投资者痴迷于流畅股稀缺制造的估值幻象时，需警惕解禁洪峰掀起狂欢的宴席；当虚耗者戏谑“不嫌我穷，不嫌它脏”时，食安隐患正在蚕食物牌的立命之本。蜜雪冰城若不可从“限度重视”转向“价值深耕”，千亿市值或终将成为空中楼阁。

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