半导体：持重自主可控催化，暖热盘算 板块soc/ASIC/存储/CIS 事迹弹性
半导体：人人半导体销售额有望于2025年达到新高
25年1-4月人人导体销售额呈现捏续复苏趋势，居近5年高位，中国增速快于人人。2025年4月，人人半导体销售额 为569.6亿好意思元，同比增长22.7%；中国半导体销售额为162亿好意思元，同比增长14.4%，人人市集回暖速率快于中国市集。 透顶位置来看，人人半导体销售额自2023年起呈现出捏续朝上波动开垦的态势，在25年4月达到比年新高。
年度预测及细分赛谈：WSTS预测25年半导体销售额有望创下新高，存储板块增速亮眼、逻辑板块恰当成长。据最新 WSTS24年5月公布数据，2024年人人半导体销售额臆想从2023年的5,269亿好意思元增长16%，达到创记录的6,112亿好意思元。 预估2025年人人半导体市集产值将进一步增长12.5%，达到6,874亿好意思元。细分来看，2024年，逻辑和存储芯片的强 势增长为半导体市集注入健硕动能，逻辑芯片臆想增长10.7%，存储芯片臆想增长76.8%。分区域看，亚太、好意思洲区域 保捏较高增速。WSTS预测在AI 以及汽车芯片的强力运行下，半导体产业规模在 2030 年有望突破1 万亿好意思金。
盘算：AI眼镜密集发布，SoC动作中枢设立蹙迫性种植
AI眼镜密集发布，暖热产业链迎催化窗口。字节进步：自研AI眼镜干预本体研发阶段，深度集成“豆包大模子” ， 聚焦视觉交互与轻量化盘算，或弃取恒玄主控芯片决议。小米：把柄XR控公众号，小米在智能眼镜领域有着深厚积 累，切入AI智能眼镜赛谈。暖热有关端侧端侧AI SOC等芯片公司+配套决议商，受益于端侧AI硬件渗入率开释，相 关公司一季度事迹已体现高增长，肖似6-7月AI眼镜密集发布，后续事迹预测乐不雅。
AI眼镜从“自满设备”向“交互末端”演进，其中枢竞争力从传统光学硬件转向SoC的性能升级。以RavBan Stories到RayBan Meta的迭代为例，Meta搭载高通骁龙 AR1 Gen1 芯片，制程工艺种植至4nm，CPU/GPU架 构升级，领有健硕的运算能力，且集成了先进的AI交互时代，支捏语音助手、及时翻译等复杂功能。同期，通顺能 力(Wi-Fi7、蓝牙5.3)的升级进一步拓展应用场景，鞭策AI眼镜从“自满设备”向“交互末端”演进，使得SoC 芯 片将不时朝着更高集成度、更低功耗、更智能的标的发展。
BOM占比过半:智能眼镜中SOC的成本占比显贵种植，成为硬件成本的中枢。RayBan Meta的主板芯片成本达99. 1好意思元(占比57%)，较RayBan Stories(77好意思元，占比50%)大幅加多，突显高性能SOC对AR/AI功能的要道扶持。
面前AI眼镜搭载SoC芯片共三种主流决议：①系统级SoC。上风为高度集成与万能性能。大都厂商弃取4nm高通 AR1；Meta眼镜弃取高通AR1Gen1；OPPO骁龙峰会上展示了弃取骁龙AR1 Gen1的XR眼镜居品。② MCU级 SoC + ISP。上风为极致低功耗与成本限度，该决议眼镜价钱亲民，可快速掀开下千里市集。恒玄科技 BES2500YP、紫光展锐W517集成了高性能SoC和ISP+部分MCU；意法半导体示意STM32N6 MCU可用于AI 眼镜；富瀚微MC6305、瑞芯微RK3588/RK356X、炬芯科技ATS3085等也弃取此决议。③ SoC+ MCU。该 决议兼顾了性能与能耗。SOC适用于高计较需求应用，如分时操作系统、东谈主工智能和影相功能；MCU适用于低计 算需求应用，如音频贬责。恒玄科技市集副总裁慷慨、炬芯科技一稔和感知县业部总司理张天益都觉得探求到能 提供更多念念象空间和落地场景，近两年看好ISP+MCU。因行业内应用生态多与IP贬责器有关，SoC不会被取代。
盘算：AI推理侧蹙迫性种植，ASIC产业趋势明确
高速SerDes百亿蓝海，国产厂商112G角逐相对热烈。在数据中心领域，高速SerDes动作数据传输的蹙迫器具 ，与非网eefocus公众号臆想将来市集规模将达到百亿好意思元量级。高速SerDes IP主要应用场景包括：芯片与芯片 的互联、以太网互连以及芯片与光模块的互联。在数据中心场景，SerDes对速率条款较高，国际厂商精深在 112G以上进行连系，致使已突破224G。国内沉寂Serdes IP公司竞争方法还未踏实，初创企业束缚自满，大都 IP公司也在拓宽DDR、USB、MIPI等接口IP居品线。布局高速Serdes有关IP的沉寂厂商情况有晟联科、芯潮水 、集益威、芯原、合见工软、芯耀辉等。
盘算：智高东谈主机影响升级、AI新品、智能驾驶带动CIS量价皆升
半导体产业纵横微信公众号预期至27年12颗+录像头为新动力车标配，带动人人汽车CIS量价皆升，仅2025年新增摄 像头需求将带来约15亿好意思元的市集增量。把柄Sigmaintell数据，2023年人人汽车CIS出货量达3.54亿颗，收入达19.25 亿好意思元；臆意象2029年出货量将增至7.55亿颗，市集规模种植至30.96亿好意思元，年复合增长率分裂为13.46%和8.24%。 陪同车载录像头在数目与像素规格上的捏续升级，单颗CIS价值也呈增长趋势，当今约为5好意思元。按照此估算，仅 2025年新增录像头需求将带来约15亿好意思元的市集增量，臆想届时人人市集规模将达到50亿好意思元。
国产崛起，韦尔股份反超安森好意思。2022年中国车载CIS市集规模达到11.28亿好意思元，占人人比重超40%。2023年，豪威 科技人人车载CIS出货量达1.03亿颗，占比43%，初度超越安森好意思，跃居人人第一。把柄潮电智库数据，2025年国产 厂商在人人车载CIS市集的份额臆想将越过50%。
代工：工艺制程迭新、景气开垦，暖热国产代工场加价机遇
人人晶圆厂本钱开支2025预估：2024年，人人半导体业本钱开销1550亿好意思元，较2023年的1680亿好意思元减少5%， Semiconductor Intelligence预估2025年，人人半导体业本钱开销将年增3%，达到1600亿好意思元，主要受益于台积电和好意思 光的本钱开销加多。其中，台积电2025年本钱开销达380亿好意思元至420亿好意思元，同比增长30%以上。SEMI臆想，到2025 年，人人半导体设备投资规模将达1215亿好意思元。 2025年Q1：人人半导体设备出货金额同比增长21%，达到320.5亿好意思元。由于季节性规矩，2025年Q1的出货金额环比 着落了5%。 国外建厂：在好意思国建造的尺度锻真金不怕火逻辑晶圆厂的建设成本将比亚洲类似递次高出约 10%，运营成本则高出35%。
封测：Q1稼动率同比增长乐不雅，Q2订单有望进一步种植
封装测试：头部厂商先进封装豪爽布局，Q1稼动率同比增长乐不雅，Q2订单有望进一步种植。2025年3月国内龙头长 电、通富、华天产能欺诈率较前年同期增长5%-10%，先进封测需求增长较好，市集景气度较高。厂商动态方面， 长电科技积极扩产2.5D/3D封装（2025预期本钱开支85亿元），华天科技TSV工艺突破鞭策CIS封装国产化率种植， 25年预期推行先进封装（如扇出型、板级封装）产能。1Q25先进封装市集呈现复苏态势，基本都实现了事迹攀升。 从体量上来看，长电科技、华天科技、通富微电三大龙头企业领跑国内先进封装市集。长电科技1Q25 营收 93.35 亿 元（yoy+36.44%），归母净利润2.03 亿元（ yoy +50.39%）；通富微电1Q25 营收 60.92 亿元（ yoy +15.34%），归母净利润1.01 亿元（yoy +2.94%）；华天科技1Q25 营收35.69亿元（yoy +14.90%），归母 净利润亏本0.19 亿元（ yoy -132.49%）。
花费电子：看好果链开垦、3D打印、 及AI新硬件立异催化
Q1回来及全年预测：手机市集祥和开垦，AI及高端影响趋势显贵
手机市集祥和复苏。跟着我国在2025年将智高东谈主机花费补贴权术施行到寰球范围，臆想本年市集将不时保捏增长态 势。中国、拉好意思及东南亚需求鞭策下，25Q1人人智高东谈主机出货量同比微增。把柄Counterpoint Research，25Q1人人 智高东谈主机出货量同比增长3%。高端智高东谈主机市集：Omdia示意渐渐落潮的低端价位段换机需求以及不轩敞的人人地 缘政事环境与所在政府策略的多变性将为本年的市集增长带来挑战，2025年至2029年市集臆想以1%的年复合增长率 祥和增长。
AI功能和高端影像成为智能机蹙迫趋势：转移影像时代的与日俱增，正让智高东谈主机受到越来越多专科影相用户的疼爱。 1）影像+AI，华为底层影像时代立异冲破瓶颈， AI多模态能力加快迭代。华为Pura实现“一底双长焦”，类似专科 相机换镜头的效力，在Pura80 Ultra上加入始创超大底一镜双目长焦镜头，实现超大底和双长焦的无缺结伙，业界最 猛进光量的长焦镜头，助力长焦画质全面飞跃。A中枢I能力方面，小艺助手不错“陪你看世界”，AI视觉能力有了大 幅种植，支捏及时视觉主动交互以及语音陪同带领。2）小米15S Pro 15 搭载了小米最新发布的玄戒 O1 旗舰贬责器， 这款贬责器弃取了先进的3nm 制程时代，领有190 亿晶体管，十核四猬集CPU 架构确保了健硕的计较能力，而 16 核 Immortalis-G925 架构GPU 则为用户带来了流通的图形贬责体验。
WWDC2025：Apple Intelligence 深度集告捷能落地，Liquid Glass 盘算言语引颈交互鼎新
Liquid Glass：跨平台长入盘算言语，奠定将来硬件立异基础。1）苹果推出弃取半透明的玻璃质感面板，配 合悬浮式菜单、圆角盘算和动态反射效力，为通盘苹果生态系统帅来了长入的视觉体验。2）苹果更深层的变 革在于交互逻辑的重构。比如在iPadOS 26中，用户可长按应用窗口边际时，液态玻璃会随压力产生水波纹般 的形变；滑动多任务界面时，应用卡片间的光影折射及时模拟推行玻璃叠放效力。3）总共苹果系统都弃取了 这套液态玻璃的盘算言语。液态玻璃的跨平台躲闪，新的盘算言语冲破了软件、硬件之间的界限，标记着苹 果初度实现了全设备视觉言语的简直宗一。
苹果系统称号变革，实现长入系统定名。1）苹果 为iOS、iPadOS、macOS、watchOS、visionOS、 tvOS这六大系十足一加上了26的后缀，终结了苹 果长达十余年的版块号交集。2）ipad这一盘算可 同期保捏八个应用窗口活跃，解放拖拽退换尺寸， 左上角显著新增了macOS立场的窗口限度三角按 钮——关闭、最小化、全屏，还能径直通过手势 概况触控板退换大小、位置。3）苹果推出的后台 多任务功能，能在不影响前台应用的情况下，进 行视频渲染等需要万古期、高负载的进度。
AI：人人算力投资保捏高水位，产业链 公司事迹捏续闭幕
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